Zone euro : comment arrêter la contagion?

Dans une analyse publiée par Telos, Bernard Delbecque, professeur d’économie à l’université catholique de Louvain, revient sur les modalités d’intervention du Fonds européen de stabilité financière. Il propose de déterminer un niveau de spread au-delà duquel le FESF devrait acheter les obligations de long terme nouvellement émises par des États solvables de la zone euro.

Le Conseil européen du 21 juillet dernier a confié au Fonds européen de stabilité financière (FESF) la mission d’intervenir sur les marchés obligataires pour protéger la zone euro contre le risque de contagion de la crise de la dette.

Cette approche pose deux problèmes importants : le FESF n’a pas les ressources suffisantes pour mener à bien sa nouvelle mission ; et ses modalités d’interventions n’ont pas été précisées. Nous proposons ici un cadre de référence conceptuel pour ces interventions, ainsi que des pistes pour garantir la force de frappe du FESF.