L’ancien vice-président de la BCE réclame une adoption graduelle de la politique monétaire

La politique monétaire doit être graduelle et, après un certain niveau de taux d’intérêt, il faut attendre d’analyser ses effets car il faut du temps pour obtenir des résultats, a déclaré jeudi (27 octobre) l’ancien vice-président de la Banque centrale européenne, Vítor Constâncio.

M. Constâncio s’est exprimé lors de la séance inaugurale des commémorations du 25e anniversaire de l’Association des économistes du Portugal, à laquelle a également participé le président portugais Marcelo Rebelo de Sousa.

« La politique monétaire doit prendre en compte un horizon de prévisions plus large, renforcé par le fait que cette politique met du temps à produire un effet, ce qui est un point crucial dans les épisodes d’inflation », a déclaré M. Constâncio.

Selon M. Constâncio, la politique monétaire « doit éviter autant que possible d’aggraver la récession attendue dans l’économie mondiale l’année prochaine », et les problèmes d’accès à l’énergie « aggravent le pessimisme » des économistes quant à cette prochaine récession.

En ce qui concerne la hausse des taux d’intérêt, il a averti que le niveau élevé de la dette publique et privée signifiait que des augmentations significatives des taux d’intérêt créeraient des « risques importants » pour la stabilité financière.

« C’est une caractéristique qui rend la situation actuelle différente des épisodes d’inflation passés, comme dans les années 1970 », a-t-il averti. Il a en outre souligné que les banques centrales doivent tenir compte du niveau de l’activité économique ainsi que s’occuper de la stabilité du système financier, cette fois-ci non pas des banques, mais des institutions non bancaires et des marchés de la dette.

« La possibilité qu’une crise financière oblige les banques centrales à inverser leur politique actuelle n’est pas à exclure », a-t-il dit, soulignant que l’inflation a « des conséquences évidentes sur la conduite de la politique monétaire », ce qui « devrait influencer le calibrage des instruments respectifs ».

M. Constâncio a déclaré à l’auditoire que les problèmes de répartition causés par l’inflation « sont un défi à résoudre de manière équitable ». De plus, dans le cas d’une inflation importée, comme celle que nous connaissons actuellement, l’augmentation des prix internationaux correspond à un impôt prélevé à l’étranger sur l’ensemble de l’économie et de la population concernée.

Le président de la Confédération de l’industrie portugaise (CIP), António Saraiva, qui est également intervenu lors de la réunion, a évoqué la nécessité de « réponses urgentes » de la part des décideurs politiques et économiques. Selon lui, la mission de la banque centrale est d’assurer la stabilité des prix et s’appuie sur des « instruments inadéquats » pour combattre l’inflation.

« Dans le conflit entre la lutte contre l’inflation et la récession, la lutte contre l’inflation devrait passer en premier », a-t-il déclaré.

Les réformes de la fiscalité, de l’administration publique et de la justice sont essentielles, a souligné M. Saraiva, expliquant que les mesures ponctuelles ne suffisent pas et qu’une « réforme profonde » de la fiscalité est nécessaire, notamment pour fournir un cadre juridique plus simple, plus transparent, plus cohérent et plus compréhensible.