L’activité économique en zone euro s’affaiblit : « l’alarme stagflation » déclenchée par la guerre en Iran

Selon de nouvelles données, l’activité économique de la zone euro a ralenti ce mois-ci pour atteindre son plus bas niveau depuis près d’un an, alors que les craintes s’intensifient quant au fait que la guerre en Iran pourrait freiner la croissance et ancrer l’inflation à un niveau élevé dans l’économie européenne.

L’indice PMI composite flash de S&P Global pour la zone euro, une enquête très suivie publiée mardi, a révélé que l’activité globale dans les secteurs manufacturier et des services de la zone euro est passée de 51,9 en février à 50,5 en mars, rapprochant ainsi l’indice de la barre des 50 points qui sépare la croissance de la contraction.

« L’indice PMI flash de la zone euro tire la sonnette d’alarme sur la stagflation, alors que la guerre au Moyen-Orient fait grimper les prix en flèche tout en étouffant la croissance », a déclaré Chris Williamson, économiste en chef chez S&P Global Market Intelligence.

Ces chiffres – les plus bas depuis 10 mois – s’expliquent en grande partie par le ralentissement de l’activité en Allemagne et en France, les deux plus grandes économies de la zone euro. Le ralentissement de la croissance dans les services a entraîné une baisse de l’indice composite allemand de 53,2 à 51,9, tandis que la faiblesse généralisée en France a fait reculer son indice de 49,9 à 48,3.

Ces deux pays ont également connu une forte hausse des prix des intrants, que les analystes ont attribuée à la flambée des coûts énergétiques et aux perturbations de la chaîne d’approvisionnement déclenchées par l’attaque américano-israélienne contre l’Iran le mois dernier. Les prix de vente ont également augmenté, bien que cette hausse ait été moins prononcée.

La flambée des coûts énergétiques et la décision de l’Iran de fermer le détroit d’Ormuz, un goulet d’étranglement commercial vital par lequel transitent 20 % des approvisionnements mondiaux en pétrole et en gaz, ont entraîné une hausse des coûts des entreprises de la zone euro à un rythme jamais vu depuis plus de trois ans, a expliqué Williamson.

Les retards de livraison des fournisseurs ont quant à eux atteint leur plus haut niveau depuis peu après l’invasion à grande échelle de l’Ukraine par la Russie en 2022.

Les craintes d’une stagflation rappelant celle qu’a connue l’Europe à la suite des deux chocs pétroliers des années 1970 – déclenchés par la guerre israélo-arabe de 1973 et la révolution iranienne de 1979 – ont été reprises ces dernières semaines par de hauts responsables politiques de l’UE, notamment le commissaire à l’économie Valdis Dombrovskis.

Fatih Birol, directeur de l’Agence internationale de l’énergie, a également averti lundi que les dommages économiques causés par la guerre en Iran pourraient être aussi graves que l’impact combiné des chocs pétroliers des années 1970 et de la crise énergétique qui a suivi l’invasion à grande échelle de la Russie.

« Cette crise, en l’état actuel des choses, équivaut à deux crises pétrolières et une crise gazière réunies », a affirmé Birol.

Faisant écho aux conclusions de l’enquête S&P, la Banque centrale européenne (BCE) a revu à la baisse la semaine dernière ses prévisions de croissance pour la zone euro et relevé ses prévisions d’inflation pour 2026.

La présidente de la BCE, Christine Lagarde, s’est également abstenue de dire que la BCE était « en bonne posture », comme elle l’avait fait à la suite des récentes décisions de politique monétaire, mais a plutôt déclaré que la banque était « bien positionnée » pour faire face à d’éventuelles hausses de prix.

Williamson a noté que la BCE, qui a maintenu ses taux à 2 % la semaine dernière, devra désormais « adopter une approche prudente en matière de politique monétaire face à un risque clair et croissant de stagflation dans les mois à venir ».

(bw, mm)